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黑色系因超跌暂得喘息|地拓集团

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黑色系因超跌暂得喘息

发布日期:2015-07-23关注:102 分享到:

  尽管政策暖风频吹,但“丰满”的预期终不敌“骨感”的现实。

  2015年以来,黑色系品种仍深陷寒冬之中无法自拔。以最能反映实体经济晴雨的钢铁行业为例,上半年螺纹钢期货“熊”冠整个商品市场,除了在3月中旬和4月下旬出现过短暂的反弹,总体仍延续单边下行的格局,螺纹钢期货主力合约的年内跌幅已达到22.71%。动力煤期货主力合约的年内跌幅也达到21.35%,而铁矿石价格的跌幅显然更深,其主力合约价格的年内跌幅已经高达28%。

  尽管黑色系品种近期有所企稳,然在接受中国证券报记者采访的业内人士看来,近期公布的宏观数据无亮点难形成支撑,目前经济增速下行压力不减,且黑色系供需基本面并没有出现实质性好转,需求下滑、产能过剩且缺乏弹性依然困扰相关品种,预计黑色系短暂企稳之后继续下探的可能性较大。

  黑色产业链负重前行

  作为最能反映实体经济晴雨的钢铁行业,依然在艰难地负重前行。

  据国家统计局公布的最新数据,今年6月份,我国粗钢、生铁和钢材产量分别为6895万吨、5904万吨和9843万吨,同比分别下降0.8%、下降2.1%和增长1.3%。1-6月份累计,全国粗钢、生铁和钢材产量分别为40997万吨、35694万吨和55882万吨,同比分别下降1.3%、下降2.3%和增长2%。

  6月份生铁和粗钢产量同比继续下滑,主要因中国经济增长及房地产行业放缓对需求形成冲击。需求的低迷进一步凸显了供给的过剩,价格的下滑也就成为顺理成章的事情。从期货市场的表现来看,螺纹钢期货主力合约从1月初的最高点2647元/吨跌到日前下破1900元/吨,累计跌幅已接近30%。

  其上游的铁矿石和煤炭价格同样跌幅较深,铁矿石期货主力合约价格从1月初的最高点521元/吨跌至日前的333元/吨,累计跌幅已经超过36%;动力煤期货主力合约价格则从1月初的最高点487元/吨跌至日前的352.6元/吨,累计跌幅已达27.6%。

  鞍钢股份日前发布业绩预警称,预计今年上半年将实现归属于上市公司股东的净利润约1.55亿元,同比降幅高达73.1%,主要原因即年初以来,钢材市场急剧恶化,价格持续深幅下滑,市场宽松度指标收窄,效益空间被大幅压缩。

  受钢价持续下跌的影响,今年前5个月,中钢协统计的101家会员钢企实现总营收1.3万亿元,同比下降16.9%,盈亏相抵后总利润仅为5.28亿元;但这些大中钢企的主营业务亏损164.81亿元,增亏103.61亿元。

  量价齐跌同样导致煤炭业效益大幅滑落。公开数据显示,今年前5个月,全国规模以上煤炭企业主营业务收入10258.4亿元,同比下降13.6%;利润168.5亿元,同比下降66.8%。中国煤炭工业协会直接统计的90家大型煤炭企业前5个月亏损4.85亿元。

  后市料继续下探

  值得注意的是,伴随着资本市场情绪的稳定,7月9日以来,黑色系品种同样有所企稳。不过业内人士认为,在情绪推动下的这轮超跌反弹难以持续,从基本面来看,黑色系品种将继续开启探底之旅。

  在安信期货高级钢材分析师何建辉看来,近期黑色系期货品种企稳主要受两方面因素支撑;一是金融市场恐慌情绪逐步缓解,股市以及大宗商品短期均呈现止跌企稳的走势;二是短线连续急跌之后必然会导致多空分歧加大,场内空头获利平仓、场外多头资金介入等均对短期价格走势形成一定支撑。

  “超跌后产生的技术性反弹,而不是基本面明显好转推动价格上涨,意味着这轮反弹的力度不足,无法成为反转。”国信期货黑色金属分析师施雨辰表示。

  施雨辰告诉记者,7月中旬,国内95%以上的钢厂均陷入亏损,大量钢厂每生产一吨螺纹钢亏损150-200元。由此,钢厂被迫加大减产力度。据上海钢联(300226,股吧)的最新调查,国内151家生产企业共351条螺纹钢生产线,正常月产能为2303.5万吨,7月份因检修或减产影响的产量为572.6万吨,占比为26%。

  从宏观层面来看,何建辉认为,随着经济结构逐步转型,投资所占的比重不断降低,未来钢材需求仍是确定性下滑趋势,黑色系去产能压力巨大。由于行政手段收效甚微,价格下跌仍是淘汰过剩产能最有效的手段,预计黑色系短暂企稳之后继续下探的可能性较大,直至供需达到均衡状态,这一过程可能会持续较长时间。

  施雨辰同时表示,目前土地市场和企业投资热情尚未有足够回暖,无法为近期的钢铁消费带来利好,但随着销售的持续好转,到今年的“金九银十”楼市旺季,房地产企业投资力度和采购土地的意愿有望增强,从而带动钢材消费量。“短期来看,钢价已跌至极低水平,现货价格逐渐企稳,但进入需求淡季,铁矿石煤焦等原料价格也全线松动,后期钢材价格难以大幅反弹,螺纹期货短期将以弱势震荡为主。”